پژوهش های برنامه و توسعه

پژوهش های برنامه و توسعه

بررسی کارایی بازار ارز در ایران با رویکرد گام تصادفی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
1 دانشیار گروه اقتصاد، دانشگاه پیام‌نور، تهران، ایران.
2 استادیار گروه اقتصاد، دانشگاه پیام‌نور، تهران، ایران.
3 استاد گروه اقتصاد، دانشگاه الزهرا، تهران، ایران.
4 دانشجوی دکتری اقتصاد بین‌الملل، دانشگاه پیام‌نور، تهران، ایران.
چکیده
کارایی بازار ارز به سبب اهمیت نقش نرخ ارز در ایجاد تعادل بخش داخلی و خارجی اقتصاد بسیار حائزاهمیت است. در سال‌های اخیر، بازار ارز ایران با تحولات و تلاطم‌های متعددی روبه‌رو بوده که کارایی آن را از خود متأثر کرده است. داده‌های سری زمانی ماهیانه نرخ‌های ارز غیررسمی دلار، یورو، یوآن در بازۀ زمانی 1400-1380 مؤید این امر است؛ به‌ویژه آنکه بازار مبادلات پولی بین‌المللی ایران از سال 1396 تاکنون شاهد جایگزینی تدریجی یوآن چین با 2 ارز کلیدی دلار و یورو بوده است. یافته‌های حاصل از آزمون‌های دیکی فولر تعمیم‌یافته (ADF)، فیلیپس پرون (PP) و (KPSS) نشان‌دهندة شکل ضعیف کارایی بازار ارز دلار، یورو و یوآن بوده است؛ بنابراین بازار ارز همچنان متأثر از حملات سفته‌بازی است. آزمون‌های هم‌انباشتگی جوهانسن و علیت گرنجر نیز نبود کارایی نیمه‌قوی بازار هر 3 ارز مذکور را تأیید می‌کند.
کلیدواژه‌ها

موضوعات


عنوان مقاله English

Examining the Efficiency of the Foreign Exchange Market in Iran with a Random Walk Approach

نویسندگان English

Bita Shayegani 1
Mahdi Fadaei 2
Abolfazl Shahabadi 3
Abbas Hamzehkhani 4
1 Associate Professor, Department of Economics, Faculty of Economics, Payame Noor University, Tehran, Iran.
2 Assistant Professor, Department of Economics, Faculty of Economics, Payame Noor University, Tehran, Iran.
3 Professor, Faculty of economics and social sciences, Alzahra University, Tehran, Iran.
4 Ph.D. Candidate, Department of Economics, Faculty of Economics, Payame Noor University, Tehran, Iran.
چکیده English

The efficiency of the foreign exchange market is crucial because exchange rates play a vital role in balancing a nation's internal and external economies. Iran's foreign exchange market has undergone significant developments and fluctuations in recent years, impacting its efficiency. This is evident in the monthly time series data for the unofficial exchange rates of the dollar, euro, and yuan from 2001 to 2021. An interesting trend has emerged since 2017: the Chinese yuan appears to be gradually replacing the dollar and euro as the primary trading currency in Iran's international market. Statistical tests, including the Augmented Dickey-Fuller (ADF), Phillips-Peron (PP), and KPSS tests, indicate weak-form efficiency in the markets for all three currencies (dollar, euro, and yuan). This suggests that these markets remain vulnerable to speculative attacks. Furthermore, Johansen's cointegration and Granger's causality tests reveal an absence of semi-strong efficiency in all three markets. This implies that past price information alone is insufficient to predict future exchange rates. The research findings suggest that choosing the yuan as an alternative currency has had a somewhat positive impact on improving the efficiency of the Iranian currency market.

کلیدواژه‌ها English

Exchange Market
Random Walk
Weak Efficiency
Semi-Strong Efficiency

منابع فارسی

سلامی، امیربهداد (1380). بررسی کارایی بازار ارز ایران (آزمون شکل ضعیف). پژوهشنامۀ اقتصادی، شمارۀ 3.
شایگانی، بیتا و ابوالحسنی، اصغر (1391). مالیه بین‌الملل. تهران: انتشارات سمت.
شهرازی، محمدمهدی (1389). فرضیۀ بازار کارا؛ یک مطالعۀ موردی برای بازار ارز خارجی ایران. پایان‌نامۀ کارشناسی‌ارشد. دانشکدۀ علوم اقتصادی و اداری، دانشگاه مازندران.
محمدحسنی‌جور، علیرضا (1390). تحلیل کارایی بازار ارز ایران (1389-1375). پایان‌نامۀ کارشناسی‌ارشد. دانشکدۀ علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان.
میروکیلی، نجمه‌السادات (1389). بررسی کارایی ضعیف بازار ارز ایران پس از یکسان‌سازی نرخ ارز. پایان‌نامۀ کارشناسی‌ارشد. گروه مهندسی مالی، مؤسسۀ آموزش عالی رجاء.
نوفرستی، محمد (1378). ریشۀ واحد و همجمعی در اقتصادسنجی، چاپ پنجم، تهران: مؤسسۀ خدمات فرهنگی رسا.

منابع لاتین

Antônio André Cunha Callado, Carla Renata Silva Leitão (2018)." Dynamics Of Stock Prices And Market Efficiency" International Business Research; Vol. 11, No. 6. Doi:10.5539/Ibr.V11n6p29
A.S.M. Sohel Azad. (2009).”Random Walk And Efficiency Tests In The Asia-Pacific Foreign Exchange Markets: Evidence From The Post-Asian Currency Crisis Data” Aresearch In International Business And Finance. 23, 322–338.
Doi:10.1016/J.Ribaf.2008.11.001
Burcu Berke, Burcu Özcan, Hatice Işın Dizdarlar(2014). Efficiency Of The Foreign Exchange Rate Market: An Analysis For Turkey. Cilt: 14 • Sayı: 4 • Ekim
Dias, R., Heliodoro, P., Alexandre, P., Santos, H., & Vasco, C. (2021). Market Efficiency in Its Weak Form: the Pre-Covid and Covid Indonesia Analysis. 5 th EMAN Conference Proceedings (Part of EMAN Conference Collection), October, 1–11. https://doi.org/10.31410/ eman.2021.1
Eric Girardin, Fatemeh Salimi Namin(2019)" The January Effect In The Foreign Exchange Market: Evidence For Seasonal Equity
Carry Trades". 10.1016/J.Econmod.07.021. Doi: 10.1016/J.Econmod.2019.07.021
Ehab Yamani. (2020) "Foreign Exchange Market Efficiency And The Global Financial Crisis:
Fundamental Versus Technical Information ". Quarterly Review Of Economics And Finance. S1062-9769(20)30064-8doi: 10.1016/J.Qref.2020.05.009
Giorgio Casarella And Stephen K. Pollard. (1988).”Efficiency In Foreign Exchange Markets: A Vector Autoregression Approach”. California State University, Los Angeles, Ca, Usajournal Of International Money And Finance. 7, 331-346
.Doi:101016/0261-56.6(88)90035-6
Hsien-Yi Lee Khatanbaatar Sodoikhuu. (2012) "Efficiency Tests In Foreign Exchange Market". International Journal Of Economics And Financial Issues Vol. 2, No. 2, Pp.216-224
Islam Azzam, Ahmed A. El-Masry, Ehab Yamani. (2023)" Foreign Exchange Market Efficiency During Covid-19 Pandemic".International Review Of Economics And Finance. 86, 717–730Doi: 10.1016/J.Iref.2023.03.043
Janine Aron, ". (1997) Foreign Exchange Market Efficiency Tests
In South Africa". Journal Ofafrican Economies. 6 (3): 150-192
Kathryn M Dominguez. (1993).”Does Central Bank Intervention Increase The Volatility Of Foreign Exchange Rates?” National Bureau Of Economic Research. 10.3386/W4532 Doi
Katarzyna Anna Czech1, Adam Waszkowski. (2012).”Foreign Exchange Market Efficiency: Empirical Results For The Usd/Eur Market”.Financial Internet Quarterly. Vol. 8, Iss. 3, Pp. 1-9.
Min-Woo Kang (2019"(Currency Market Efficiency Revisited: Evidence From Korea"International Journal Of Financial Studies. Stud.7, 52. Doi:10.3390/Ijfs7030052
Mersa Lestari Ningrum Asep Risman ". (2022)Semi-Strong Efficient Market Hypothesis In Dividend Announcements At Indonesia Stock Exchange (Idx)". Journal On Global Socio-Economic Dynamics. Volume 2 (33); March - April, Year; Issn 2539 – 5645. Doi /10.35678/2539-5645.2(33).2022.23-34
Peijie Wang, Trefor Jones (2002).”Testing For Efficiency And Rationality In Foreign Exchange Markets-A Review Of The Literature And Research On Foreign Exchange Market Efficiency And Rationality With Comments”. Journal Of International Money And Finance. 21, 223–239. Doi:10.1016/S0261-5606(01)00042-0
P.C.Liu And G.S. Maddala. (1992). “Using Survey Data To Test Market Efficiency In The Foreign Exchange Markets”.Emppirical Economics, 11, 366-38 1. Doi /10.1007/Bf01206289
Richard T. Baillie, Robert E. Lippens And Patrick C. Mcmahon. (May, 1983). “Testing Rational Expectations And Efficiency In The Foreign Exchange Market” Econometrica, Published By: The Econometric Society. Doi/0012-9682(198305)51:3<553:Treaei>2.0.Co;2-9
Ronald Macdonald. (1983).”Tests Of Efficiency And The Impact Of‘News’ In Three Foreign Exchange Markets: The Experience Of The 1920’s”. B Ulletin Of Economic Research. 35 ~2, 0307-3378. Doi: 10.1111/J.1467-8586.1983.Tb00451.X
Rubi Ahmad, S. Ghon Rhee, Yuen Meng Wong. (2012). “Foreign Exchange Market Efficiency Under Recent Crises: Asia-Pacific Focus”. Journal Of International Money And Finance. 31, 1574–1592. Doi: 10.1016/J.Jimonfin.2012.02.016
Richard T. Baillie, Francis X. Diebold, George Kapetanios, Kun Ho Kim ". (2023)A New Test For Market Efficiency And Uncovered Interest Parity." Journal Of International Money And Finance 130 – 102765.Doi:10.1016/J.Jimonfin.2022.102765
Wickremasinghe. (2008) "Efficiency Of Foreign Exchange Markets: A Developing
Country Perspective ". Ssrn Electronic Journal ·, Vol. 3, No. 2, 43–59. Doi:10.2139/Ssrn.609285
Wickremasinghe, Guneratne B (2016) Efficiency Of Foreign Exchange Market Of Sri Lanka: Some Empirical Evidence. Economics Management And Financial Markets, 11 (4). 49 - 60. Issn 1842-3191. Doi: 10.1177/097265270800700203
Yoshihiro Kitamura. (2017).”Simple Measures Of Market Efficiency: A Study In Foreign Exchange Markets” Japan And The World Economy. 1–16. Doi: 10.1016/J.Japwor.2016.11.001